最近的几年里，全球经济可谓多事之秋，中国经济转型的阵痛，英国脱欧引发欧元危机，各国债券高涨形成泡沫，欧盟、日本等经济体实施负利率，全球央行先后集体放水宽松，央行的子弹近乎用尽，衰退的雾霾似乎逐渐靠近，而现在只有美国相对强劲的经济成为唯一的亮点，美股也屡创历史新高。在这样一个全球经济大环境下，美股的强劲牛市是否能继续？本文将从美国经济、股市现状、经济政策的基本面结合以标普为代表的美股技术面来分析美股未来走势。

美国经济现状

就业方面，美国失业率在经济危机之后一度飙升到10%，之后随着经济缓慢复苏稳步下滑至现在的4.90%，已经逐步接近年之前的水平，说明劳动力市场有效复苏，经济走向整体向好。

图1：失业率走势图

资料来源：TRADINGECONOMICS

工资增长速度在年转为正向增长，但年到年波动较大，而在近三年显示已经逐步稳启在5%左右，但稍低于年前三年的平均水平。

图2：美国工资增速

资料来源：TRADINGECONOMICS

而让美联储最为 　　在过去一个月美股VIX指数(芝加哥选择权交易所波动率指数)创下20年最低值。而最近的标普价格恰恰已经到达20年期阻力点位，市场的恐慌让投资者交易行为大幅减少。

标普指数已临近巨大阻力位

从技术层面，美股未来走向更加另人堪忧，从图上可以清晰看到，标普指数已经临近20年期、5年期、1年期以及半年期的交叉压力点位，下行能量将是巨大，尤其在当今美国以及全球经济如此疲软之时，任何一个利空事件都有可能扣动大幅下跌的扳机，下方目标点位依次是周线上方（点）和支持位，不排除最终会跌回年2月的周线附近（1点）。美股下跌的程度还需取决于美股泡沫和其他经济的泡沫刺破时间点位的联动效应。8月美联储官员罕见向鹰派一边倒，8月26号耶伦鹰派讲话更是让加息预期迅速升级，标普当日一度大跌近25点，若9月美联储宣布加息，加上美股承压回调，或许将引发更大的下跌。

图8标普指数走势图

资料来源：MT4

美联储下轮加息或将刺破股市泡沫

回顾美联储前四次加息周期，其加息时点皆处于美股上升阶段，然而加息后三个月内有三次导致了较大下跌，但以一年的时间跨度并未改变整体上升的走势，因此美联储加息并不是决定股市方向的充分条件，而美国经济基本面才是决定因素。上文分析提到，目前美国经济复苏依然较为不稳固，目前美国经济的一大矛盾就在于美国GDP不断下滑而美联储开启加息周期的矛盾。此次相同的是依然不稳定伴随着GDP下滑的经济，而不同的是经济面临美联储的加息，而非QE宽松政策。一旦美联储在近期加息，会导致企业贷款利率增加，减少企业经济活动，加上折现率的上升会降低企业利润率及企业价值，这对于美国负债率高的企业如电力、燃料、石油、水利设施公司等资源性企业影响尤其大。另一方面由于利息的升高会让分红型股票下跌，这进一步让本来疲软美国的制造业上市企业重创，进一步拖累经济增长，反向影响到股市，即使银行、保险等金融股票将受益，但经济基本面加上投资者的技术性恐慌恐怕也难以拯救股市进一步下跌。

美国经济不稳定并且美股存在泡沫，单从美国股市本身而言，引发巨大规模的下跌概率并不是很大，因为本身经济体量有一定支撑，但若将全球经济联系在一起，恐怕不得不引起警惕。加息对于许多目前正面临衰退的经济体来说更是雪上加霜，美元强势导致外国汇率下降，国内资金外流，债务需求变大，股市下行，这对于日本、欧洲、各大新兴国家甚至中国都是不小的打击，甚至全球经济出现进一步恶化。

面对未来经济的各种不确定性，若美国GDP依然不断下滑，留给美联储的或将是提前到来的QE，涅盘重生的美股也将开始一轮新的上涨。

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